中國粉體網訊 國瓷材料公司發布公告，擬以自有資金8300萬元向馮志峰、朱國新收購江蘇金盛100%股權。上述收購完成后，江蘇金盛將成為公司的全資子公司。江蘇金盛以氮化硅粉體及其制品為主業，產品包括陶瓷球、混合陶瓷球軸承、全陶瓷軸承、陶瓷結構件等。江蘇金盛2016年實現營收3020萬元，凈利潤288萬元；2017H1實現營收2571萬元，凈利潤714萬元。江蘇金盛承諾2017/2018/2019年凈利潤分別不低于800/1000/1200萬元，或三年合計凈利潤不少于3000萬元。
本次收購具備三重意義
1、國內氮化硅材料市場領先企業較少，公司公告計劃短期內擴大該領域生產規模，并提升技術水平，本次收購有利于公司在氮化硅行業建立領先地位；2、氮化硅業務與公司現有的氧化鋯、氧化鋁產品可形成良好的協同發展效應，將進一步夯實高端新材料平臺基礎；3、本次收購將使公司產品由氧化物陶瓷材料擴展到氮化物陶瓷，品類擴充利于形成新的利潤增長點。
MLCC景氣延續，氧化鋯及尾氣催化材料業務進展良好
MLCC行業緊平衡延續，伴隨汽車及手機方面的需求增長，中低端產品景氣亦有上行，公司陶瓷粉體產品盈利有望持續改善；尾氣催化材料方面，伴隨王子制陶于2017年6月收購完成，整體板塊布局完善，目前該業務進展良好；納米氧化鋯粉體在齒科領域、電子消費品領域需求保持快速增長，公司納米級復合氧化鋯三期2500噸/年產能已于8月底達產。
重申“增持”評級
作為國內新材料平臺型公司的代表，國瓷材料依托水熱法核心技術實現了多種高端無機新材料的國產化，同時內生和外延并舉，多維度拓展產品線，與現有板塊構成有力協同。鑒于公司尾氣催化材料等新興業務進展超預期，我們上調公司2017-2019年EPS預測至0.47/0.58/0.75元，根據可比公司估值給予2018年42-48倍PE，對應目標價24.4-27.8元，公司業績預計仍將保持高速增長，且外延發展存在超預期可能，重申“增持”評級。
