中國粉體網訊   本月22日工信部裝備司公布了《汽車動力電池行業規范條件》(2017年)征求意見稿,《規范條件》提出的要求包括:鋰離子動力電池企業年產能力不低于80億瓦時,金屬氫化物鎳動力電池單體企業年產能力不低于1億瓦時,超級電容器單體企業年產能力不低于1千萬瓦時,系統企業年產能力不低于80000套或40億瓦時。《規范條件》同時要求企業近兩年內生產經營和產品應用無重大安全事故。  

規范政策出臺,下游電池行業集中度提升趨勢已定：  

我們認為,本次政策的核心是對電池企業的產能做成了明確要求,雖然要求較高但指明了未來鋰電池行業集中度提升的發展方向。而不管是龍頭電池企業為了保持優勢繼續擴產,還是中小企業大規模上產能努力達到8 Gwh規范目標,都會帶來對鋰電設備需求的短期提升。  

設備行業也在整合,同業兼并與業務布局延伸是方向：  

今年的行業并購事件頻發,行業整合加速。贏合科技收購東莞雅康,科恒股份收購深圳浩能,先導智能重大資產重組停牌,都代表著鋰電設備企業向上市公司平臺靠攏的趨勢。一方面是因為上市公司平臺能夠更為便捷的為其募集項目資金,借助資金優勢搶占市場,另一方面在行業高景氣度時選擇未來有望成為行業領導者的上市公司合作進行資產出售對企業創始人也是合理的選擇。隨著行業整合不斷深入,市場份額將逐漸集中。  

景氣周期持續,行業熱度與公司業績釋放形成疊加：  

中國汽車工業協會統計數據分析表明,2016年1-10月中國新能源汽車產量為35.5萬輛,銷售33.7萬輛,比上年同期分別增長77.9%和82.2%。下游產銷兩旺帶來的是鋰電生產設備行業景氣周期持續。在行業補貼政策尚未明確的情況下,高景氣周期背景下各領域也呈現分化。國產化率不高的中前端攪拌涂布設備中,國內公司份額正逐漸擴大;中后端疊片卷繞設備競爭度高,大型企業往往通過并購的方式提高市場份額以期更高的上下游議價權。  

下游部分大型電芯企業如CATL、銀隆等產能擴張正在持續,對于鋰電池自動化設備領先企業來說,明年行業熱度與業績釋放將形成疊加,競爭對手整合與業務布局延伸將形成共振,行業有望誕生“大而全”的整線供應龍頭和“小而美”的專業化公司。  

投資建議：  

一方面《規范條件》對產能提出要求,直接帶來對鋰電設備需求的短期提升;另一方面,下游電池行業集中度提升趨勢已定,這將有利于上游鋰電設備龍頭企業發揮市場優勢擴大份額。建議關注贏合科技、先導智能、科恒股份、力合股份。  

風險提示：  

政策實施方案具有不確定性;下游電芯廠商擴產計劃低于預期;新能源汽車產銷情況低于預期。