中國粉體網(wǎng)訊　　行業(yè)景氣度一季度繼續(xù)低迷。盡管2016年一季度商品價格環(huán)比有所回暖,但一季度均價同比無論基本金屬還是小金屬均有明顯的下跌,僅有黃金價格微漲0.49%。價格同比的低迷打擊了上市公司的盈利,全行業(yè)上市公司109家中,仍有超過1/3公司錄得虧損。整個一季度,超過行業(yè)一半的公司(55家)銷售收入同比下滑,而這55家中僅有19家是凈利潤同比增長的(屬于銷售收入健康下滑);與之對應,全行業(yè)超過一半的公司毛利率同比下降,整體來看,中國制造業(yè)的衰退對上游資源和加工類企業(yè)的影響是巨大的。

碳酸鋰一枝獨秀,新材料整體向好,看好新品投放和外延擴張推動企業(yè)轉(zhuǎn)型的持續(xù)性增長。

細分子行業(yè)中,碳酸鋰毫無疑問是唯一受需求驅(qū)動景氣度較高的行業(yè),2016年一季度碳酸鋰價格同比上漲215%,同期,天齊鋰業(yè)扣非后歸母凈利同比上漲671%,毛利率同比上漲34個百分點;贛鋒鋰業(yè)扣非后歸母凈利同比上漲476%,毛利率同比上漲6個百分點。金屬非金屬新材料板塊一季度25家企業(yè)中16家實現(xiàn)業(yè)績上漲,一季度扣非后歸母凈利平均上漲141%,其中通過新產(chǎn)品投放實現(xiàn)凈利潤和毛利率同時增長的企業(yè)有:云海金屬、安泰科技、東睦股份、銀河磁體等,通過外延擴張實現(xiàn)凈利潤和毛利率同時增長的企業(yè)有:英洛華、億緯鋰能等。不論是通過新產(chǎn)品投放還是通過外延擴張推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級都具有可持續(xù)性,我們繼續(xù)看好相關(guān)企業(yè)二季度及全年的業(yè)績表現(xiàn)。

黃金和電解鋁行業(yè)分別受益于金屬價格上漲和生產(chǎn)成本下降,業(yè)績改善顯著。2016年一季度,在貴金屬和工業(yè)金屬品種中僅黃金價格實現(xiàn)同比上漲0.5%,其余品種價格均有所下滑。受益于黃金價格上漲,在所有資源股中黃金股的業(yè)績增長最為顯著,黃金企業(yè)扣非后凈利潤同比增長296%(扣除異常值榮華實業(yè))。除此以外,受益于氧化鋁和電力價格下降,電解鋁行業(yè)業(yè)績也有顯著增長。中孚實業(yè)、云鋁股份等均實現(xiàn)扣非后凈利潤和毛利率同比上升。部分加工企業(yè)業(yè)績也有所上漲,從扣非后凈利看,楚江新材同比增長485%(頂立科技納入合并報表,銅板帶銷量增長13%),海亮股份同比增長30%,明泰鋁業(yè)同比增長17%,利源精制同比增長10%。對于大部分加工企業(yè)來說,金屬價格變化仍然對企業(yè)業(yè)績構(gòu)成顯著影響,金屬價格上漲對業(yè)績有正面影響,下跌則有負面影響。

資源類企業(yè)資產(chǎn)負債率仍然偏高。行業(yè)資產(chǎn)負債率仍然偏高,一季度行業(yè)平均剔除預收款項后的資產(chǎn)負債率為45%。分行業(yè)看,黃金企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為53%,稀有金屬企業(yè)平均負債率49%,工業(yè)金屬企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為48%,金屬非金屬新材料企業(yè)平均資產(chǎn)負債率33%。一季度剔除預收款后資產(chǎn)負債率高于60%的企業(yè)有25家,資產(chǎn)負債率同比上升的企業(yè)有49家,需持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)負債率過高的企業(yè),以防利率變化和現(xiàn)金流斷裂對企業(yè)產(chǎn)生的負面影響。