云鋁80萬噸氧化鋁將全面投產。據中信證券調研顯示，近幾年，云鋁鋁加工產能處于擴張期，對原料的需求量大幅上升。據了解，2011年，云鋁鋁產品產量53.7萬噸，約需氧化鋁103萬噸，全部外購。今年涌鑫鋁業30萬噸鋁板帶項目開始投產，云鋁計劃鋁產品產量為65萬噸，約需氧化鋁125萬噸，我們估計氧化鋁自給率可達30%左右；預計明年鋁產品產量達到87萬噸左右，80萬噸氧化鋁將全面投產，自給率可上升至48%左右。云鋁遠景規劃是氧化鋁產能達到200萬噸左右，現有及在建鋁產品總產能約125萬噸，耗用氧化鋁約240萬噸。因此，氧化鋁自給率最終可達80%以上。

　　鋁土礦-氧化鋁產業鏈成本優勢明顯

    云鋁鋁土礦以文山礦為主，鋁硅比約6：1，適于采用拜耳法生產氧化鋁，能耗指標、人工成本等低于行業平均水平，我們估計云鋁自產氧化鋁成本較國內平均水平低300~400元。按照12年65萬噸鋁產品產量，氧化鋁自給率30%粗略測算，可為云鋁節約生產成本1.5億元左右，增厚EPS0.08元左右。按照13年87萬噸鋁產量，氧化鋁自給率達到48%測算，可為云鋁節約生產成本3.2億元，增厚EPS0.18元左右。

　　印尼限制鋁土礦出口，云鋁競爭優勢突顯

    2011年，中國鋁土礦進口依存度已達到63%左右，而進口礦中80%來自印尼。近期，印尼政府開始對鋁土礦出口加征20%的關稅，并將于2014年停止鋁土礦出口。這無疑對本以飽受電力成本上升之苦的國內電解鋁企業雪上加霜。提升資源自給率、控制采、選、冶成本將是未來幾年電解鋁企業重點攻關的課題。云鋁鋁土礦自給率可達100%，在進口鋁土礦成本上升背景下，競爭優勢突顯。